ഡിസംബർ 6ന് റിസർവ് ബാങ്ക് ഓഫ് ഇന്ത്യയുടെ പോളിസി നിരക്ക് കുറവ് പല വിശകലന വിദഗ്ദരെയും അത്ഭുതപ്പെടുത്തി. സമ്പദ്വ്യവസ്ഥ 8.2 ശതമാനം എന്ന അമ്പരപ്പിക്കുന്ന നിരക്കിൽ വളരുകയാണെന്ന് സർക്കാർ റിപ്പോർട്ട് ചെയ്തതിന് തൊട്ടുപിന്നാലെയാണ് ഇത് വന്നത്.
സ്റ്റാൻഡേർഡ് മാക്രോ ഇക്കണോമിക്സ് പ്ലേബുക്ക് അനുസരിച്ച്, ഒരു സമ്പദ്വ്യവസ്ഥ വളരെ വേഗത്തിൽ വളരുമ്പോൾ, പണപ്പെരുപ്പ സമ്മർദ്ദങ്ങൾ നിയന്ത്രിക്കുന്നതിനും സമ്പദ്വ്യവസ്ഥ വളരെ വേഗത്തിൽ വളരുന്നത് തടയുന്നതിനും കേന്ദ്ര ബാങ്കുകൾ പണനയം കർശനമാക്കുമെന്ന് പ്രതീക്ഷിക്കുന്നു, അതായത് അവ മുൻകൂട്ടി നിരക്കുകൾ ഉയർത്തും.
എന്നിരുന്നാലും, ഇത്തവണ സ്ഥിതി വ്യത്യസ്തമായിരുന്നു, കാരണം പണപ്പെരുപ്പം ഒരു ശതമാനത്തിൽ താഴെയാണ്. ഈ സുഖകരമായ വില സാഹചര്യം ആർബിഐക്ക് നിരക്കുകൾ കുറക്കുന്നതിനുള്ള വഴക്കം നൽകി. പക്ഷേ അത് അത്തരമൊരു നീക്കത്തെ യാന്ത്രികമായി ന്യായീകരിക്കുന്നില്ല.
എട്ട് ശതമാനം വളർച്ചാ നിരക്കിൽ കുതിച്ചുയരുന്ന ഒരു സമ്പദ്വ്യവസ്ഥക്ക് കൂടുതൽ ഉത്തേജനം നൽകുന്നതെന്തിന് എന്നതാണ് കാതലായ പ്രതിസന്ധി ഇപ്പോഴും നിലനിൽക്കുന്നത്. ഇതിനർത്ഥം ആർബിഐയുടെ നയ തീരുമാനം തെറ്റായി പോയി എന്നാണോ? ശരിക്കും അല്ല.
മറിച്ച്, നയരൂപീകരണക്കാരുടെ പ്രാഥമിക പ്രതിസന്ധിയുടെ ലെൻസിലൂടെ നോക്കുമ്പോൾ നിരക്ക് കുറക്കൽ തികച്ചും മനസിലാക്കാവുന്നതേയുള്ളൂ: കട്ടിയുള്ള സ്ഥിതിവിവരക്കണക്ക് മൂടൽമഞ്ഞിലൂടെ സഞ്ചരിക്കുമ്പോൾ സമ്പദ്വ്യവസ്ഥയെ നയിക്കേണ്ടതിൻ്റെ ആവശ്യകത.
ജിഡിപി ഡാറ്റ പരിശോധിച്ചു കൊണ്ട് ആരംഭിക്കാം;
കഴിഞ്ഞ വർഷത്തെ 6.5 ശതമാനം വളർച്ചാ നിരക്കിനെക്കാൾ വളരെ ഉയർന്ന തോതിലാണ് വളർച്ച കുതിച്ചുയരുന്നതെന്ന് ഔദ്യോഗിക കണക്കുകൾ സൂചിപ്പിക്കുന്നു. ഒറ്റനോട്ടത്തിൽ, വികസനം വിശാലവും ശക്തവുമാണെന്ന് തോന്നുന്നു. ഉൽപ്പാദന, സേവന മേഖലകൾ ഓരോന്നും 9 ശതമാനം വളർച്ച കൈവരിക്കുന്നു.
എന്നിരുന്നാലും, ഈ സംഖ്യകൾ വിശദീകരിക്കാൻ പ്രയാസമാണ് എന്നതാണ് പ്രശ്നം. ജി.എസ്.ടി നിരക്കുകളിലെ കുറവ് ഉപഭോക്തൃ ചെലവ് വർദ്ധിപ്പിക്കുകയും അതുവഴി ജിഡിപി ഉയർത്തുകയും ചെയ്തുവെന്ന് ചില നിരീക്ഷകർ അഭിപ്രായപ്പെടുന്നു.
പക്ഷേ ഇത് അസംഭവ്യമാണ്: നികുതി ഇളവുകൾ സെപ്റ്റംബർ 22ന് ആരംഭിച്ചു. ജൂലൈ- സെപ്റ്റംബർ പാദത്തിൽ വളരെ വൈകിയാണ് ഇത് ഡാറ്റയെ സാരമായി ബാധിച്ചത്. മറ്റ് പ്രധാന സൂചകങ്ങൾ ഒരു സൂചന നൽകാൻ സഹായിക്കുമോ? ശരിക്കും അല്ല. വാസ്തവത്തിൽ, അവ കൂടുതൽ ചോദ്യങ്ങൾ ഉയർത്തുന്നു.
ഉദാഹരണത്തിന്, 2025 ഏപ്രിൽ- സെപ്റ്റംബർ കാലയളവിൽ വ്യാവസായിക ഉൽപ്പാദനം 3 ശതമാനം മാത്രം വളർന്നു. 2020- 2021 ലെ മഹാമാരി വർഷത്തിന് ശേഷമുള്ള ഏറ്റവും മന്ദഗതിയിലുള്ള വളർച്ചയാണിത്. ഖനനം, ഉൽപ്പാദനം, വൈദ്യുതി എന്നീ പ്രധാന മേഖലകളുടെ വളർച്ച മന്ദഗതിയിലോ ചുരുങ്ങുക പോലുമോ ആയിരുന്നു.
ബാങ്ക് വായ്പാ വളർച്ചയും സമ്പദ്വ്യവസ്ഥ ദുർബലമാകുന്നതിനെ സൂചിപ്പിക്കുന്നു. ഭക്ഷ്യേതര വായ്പകൾ വായ്പ ആവശ്യകതക്ക് ഒരു കാരണമാണ്. ജൂലൈ- സെപ്റ്റംബർ കാലയളവിൽ മുൻ വർഷത്തെ 13 ശതമാനം വളർച്ചാ നിരക്കിൽ നിന്ന് 10 ശതമാനമായി കുറഞ്ഞു.
ഏറ്റവും ആശങ്കാജനകമായ കാര്യം, നികുതി പിരിവ് ഗണ്യമായി കുറഞ്ഞു എന്നതാണ്.
ഏപ്രിൽ- സെപ്റ്റംബർ കാലയളവിൽ കേന്ദ്ര സർക്കാരിൻ്റെ മൊത്ത നികുതി പിരിവ് 2.8 ശതമാനം മാത്രം വളർന്നു. 15 വർഷത്തിനിടയിലെ ഏറ്റവും കുറഞ്ഞ വേഗതയാണ്.
വരുമാനം, കോർപ്പറേഷൻ നികുതി, ജിഎസ്ടി എന്നിവയെല്ലാം താഴ്ന്ന ഒറ്റ അക്കത്തിൽ വളർന്നു. അവസാനമായി, ദുർബലമായ രൂപയുടെ മൂല്യത്തിൽ ശക്തമായ വളർച്ച കൈവരിക്കുക പ്രയാസമാണ്.
ഈ വർഷം യുഎസ് ഡോളറിനെതിരെ ഇന്ത്യൻ രൂപയുടെ മൂല്യം 6 ശതമാനത്തിലധികം ഇടിഞ്ഞു. ഇത് ഏഷ്യയിലെ ഏറ്റവും മോശം പ്രകടനം കാഴ്ച വെക്കുന്ന കറൻസിയായി മാറി.
